2026 年 3 月 20 日，祥瑞汽车（0175.HK）股价大涨 7.8%，报 19.77 港元，领跑恒生指数及港股汽车股，市值破损 2100 亿港元，创年内新高。

两天前的 3 月 18 日，祥瑞刚刚发布 2025 年财报。成本市集用真金白银投票，速率之快、力度之猛，在当下的港股汽车板块并未几见。

发生了什么？

先看数字，祥瑞发布的 2025 年齿迹炫耀：3452 亿元营收，同比增长 25%；中枢归母净利润 144.1 亿元，同比增长 36%。

谨防这个比例：利润增速跑赢营收增速。在现时 " 增收不增利 " 成为行业常态的汽车市集，这自己等于一个是非的信号。

成本市集的魄力更正，根源在于祥瑞策略逻辑的根人性重构。

2024 年 9 月，祥瑞发布了《台州宣言》，中枢就五个词：策略聚焦、策略整合、策略协同、策略肃穆、策略东谈主才。

翻译一下：不折腾了，要赢利。

曩昔一年的整合手脚号称激进：几何并入星河、翼真和雷达纳入祥瑞体系、极氪与领克完成整合。 这种 " 一个祥瑞 " 策略的试验，是把曩昔散播的资源、渠谈、研发体系进行集约化解决。

成果立竿见影：行政用度率下落 17.1%，全年研发插足同比增长 8.3% 至 219 亿元。 钱花在刀刃上，而不是撒胡椒面。

祥瑞控股集团 CEO 安机灵在事迹会上直言："2025 年为祥瑞汽车高质料发展元年，接下来每次事迹发布（集团）皆会始创营收和利润的新高。"

这种自信，成本市集听懂了。

2025 年，祥瑞新动力销量 168.8 万辆，同比暴增 90%，浸透率初渡过半。 这意味着祥瑞施展完成了从 " 燃油车为主 " 到 " 新动力为主 " 的身份休养。

但数字背后更值得看的是结构：

- 星河品牌：年销 124 万辆，同比增长 150%，成为十足主力

- 极氪：年销 22.4 万辆，12 月单月破损 3 万辆，毛利率达到 23%

- 领克：年销 35 万辆，同比增长 23%，创历史新高

极氪的露出尤其重要。极氪 9X 在 50 万元级大型 SUV 市集集合两个月拿下销冠，极氪 009 稳居 40 万元以上 MPV 销量冠军。 高端车型的放量，径直拉动了集团单车中枢归母净利润进步 1.6%。

祥瑞汽车集团 CFO 戴永袒露，四季度集团毛利率达到 16.9%，高于全年平均水平，" 主要收获于高毛利率的极氪销量占比进步 "。

这才是 " 价值型增长 " 的委果含义：不是卖得多，而是卖得贵、赚得稳。

与此同期，现款储备 682 亿给了祥瑞的 " 过冬 " 底气。

落拓 2025 年底，祥瑞总现款水平高涨至 682 亿元，同比增长 46%。

在行业价钱战抓续、期间迭代加快的布景下，现款流等于生命线。这笔钱让祥瑞有本事在 2026 年持续高强度插足。全年研发插足 219 亿元，要点投向全域 AI 期间底座和全域安合座系竖立。

同期，祥瑞告示每股派息进步 51.5% 至 0.5 港元，派息总数达 53.9 亿港元。 这既是对鼓动的答复，亦然解决层对畴昔盈利本事的信心投票。

祥瑞为 2026 年定下了 345 万辆的销量主义，其中国外主义 64 万辆，同比增长超 50%。

2026 年祥瑞濒临两场硬仗：智能化与群众化。

祥瑞依然发布了行业首个全域 AI 期间体系，并在 2026 岁首 CES 进化至 2.0 版块，首发具备自我反念念与进化本事的 WAM 宇宙活动模子。 智驾领域，沉广袤 G-ASD 系统已踏进群众第一梯队，对标特斯拉 FSD。

更重要的是 " 智驾平权 " 策略：将 H7 高阶决策大规模下放到领克和星河车型。 这意味着智能化将成为全品牌的标配本事。

第二场仗是群众化。2025 年祥瑞国外售量 42 万辆，新动力出口同比增长 240%。 2026 年主义 64 万辆，里面甚而设定了 75 万辆的挑战主义。

祥瑞霸术打造欧洲、东欧、东盟 3 个 15 万级区域市集，以及中东亚、拉好意思非 2 个 10 万级市集。 面对买卖壁垒，祥瑞接纳通过雷诺等伙伴进行期间输出和土产货化坐蓐，侧目风险。

一个象征性事件：沉广袤扶植驾驶系统获调解国欧盟 UN R171 认证，成为中国首个出海的高阶智驾系统。

祥瑞的财报阐述了一件事：传统车企通过策略聚焦和期间溢价，完全不错在新动力转型阵痛期兑现利润与规模的双飞跃。而那些还在烧钱换规模、靠融资续命的新势力们，时刻确凿未几了。

2026 年，祥瑞还将推出自研全固态电板，霸术年内完成装车考据，纯电续航有望超 1000 公里。 同期，第五代甲醇电动期间将使用成本降至每公里 2 毛钱。

多旅途期间储备，让祥瑞在群众市集有了更强的抗风险本事。

3 月 20 日这 7% 的涨幅，不仅仅对一份财报的奖励，而是市集对祥瑞估值体系的重构——从传统的制造业 PE，向科技 + 浪掷的成长股逻辑切换。

祥瑞控股集团 CEO 安机灵说：" 接下来每次事迹发布（集团）皆会始创营收和利润的新高。"

祥瑞汽车行政总裁桂生悦说：" 咱们远远莫得达到遥遥越过，但咱们会抓续发奋。"

这两句话开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，一句讲给成本市集听，一句讲给我方听。而 3 月 20 日的股价，证实市集依然接纳了深信。