（原标题：超微电脑退市警报淹没 但财务隐忧仍存）

21世纪经济报说念记者孔海丽 北京报说念

北京时间2月26日凌晨，超微电脑（SMCI）在纳斯达克法例的临了期限前提交了2024财年10-K年报，暂时淹没退市风险。干系词，审计机构BDO立信在敷陈中指出，公司存在“财务限度要紧波折”，需尽快遴荐挽救要领。

好意思东时间2月26日盘前，超微电脑涨逾20%。此前，由于商场记念年报的概略情趣，该公司斟酌三天大幅下挫。

自2024年8月起，超微电脑因蔓延提交财报而堕入退市危境，股价一度从历史高点122.9好意思元暴跌80%至23好意思元区间。本年2月以来，其股价利弊摇荡。这次如期提交财报后，其股价盘后大涨逾20%，商场信心一忽儿复原。

超微电脑是本轮AI海浪的受益者，2024年的股价涨幅远超英伟达。它超前布局智能数据中心，并以平直液冷（DLC）工夫建设了中枢竞争力，营收大幅增长。比拟水冷，液冷工夫不错显赫裁汰数据中心能耗并进步做事器性能。超微电脑瞻望，将来12个月将有逾越30%的新数据中心袭取DLC管束决策，这成为其2026财年收入见识的重要复古。尽管刻下数据中心业务毛利率承压，但液冷工夫的畛域化诈欺有望改善利润率。

超微电脑还与英伟达深度系缚，行为后者第三大客户，其AI做事器业务高度依赖英伟达GPU供应。干系词，英伟达Blackwell芯片的寄托蔓延导致超微2024年Q3收入不足预期，而在2024年Q4由于被质疑可能存在财务作秀，英伟达运转将订单分流至技嘉、华擎等竞争敌手，减轻了超微的议价智商和营收增幅。

超微电脑2025财年Q1-Q2功绩均低于分析师预期，其中Q2销售额56-57亿好意思元，低于预期的57.7亿好意思元，但同比增速仍逾50%。受财务质疑影响，公司下调了2025财年（2024年7月1日至2025年6月30日）净销售额预期，为235亿-250亿好意思元（原为260亿-300亿好意思元），但大幅调高了2026财年收入预期，达400亿好意思元，远高于分析师预期的291.8亿好意思元。  

在2月12日发布2025财年Q2财报的电话会上，超微电脑CEO梁见后清爽，公司Blackwell GPU平台已运转批量出货，包括10U风冷和4U液冷系统。这比商场瞻望的Blackwell GPU出货时间要早。

2024年8月，有名作念空机构兴登堡发布敷陈作念空超微电脑。10月24日安永管帐师事务所辞任超微电脑审计师，平直导致后者2024财年10-K年报难产。11月18日，BDO立信救场，接办了这块烫手山芋。

2月26日，天然10-K年报踩点发布，但立信也明确指出，超微电脑财务敷陈里面限度中存在要紧波折，由于空虚或欺骗导致的要紧误报可能无法被实时发现，以致根柢无法发现；由于里面限度问题，超微电脑可能需要重述财务报表，而里面限度失效和财务报表重述可能导致监管造访以致法律诉讼。也便是说，立信天然在财报上签了字，但也指出公司存在要紧财务隐患。值得一提的是，超微电脑书记原CFO解职后仍未找到接替东说念主选。

淹没退市危境后，超微电脑需要靠功绩语言。东说念主工智能工夫道路的分化，尤其是DeepSeek的崛起，使得芯片供应商场出现了诸多变化。英伟达芯片供应波动，会平直影响超微的产能操办，而液冷组件的本钱高涨，又握续挤压毛利率。尽管公司瞻望2025财年毛利率将有所回升，但商场竞争加重可能使这一见识承压。在做事器领域，戴尔科技等老敌手虎视眈眈，马斯克的Colossus超等数据中心便是超微电脑与戴尔科技同台竞技。同期，技嘉、华擎等中小供应商也邻接了不少英伟达转念的订单，且均在液冷领域加大布局，挑战超微电脑的传统上风。

一位资深AI分析东说念主士示意，超微电脑的气运取决于财务管束改善程度和液冷工夫交易化落地成果。永久来看，AI与高性能蓄意需求仍有较大增长趋势，若是超微电脑能康健与英伟达的联接关系，并拓展亚马逊、微软等云做事巨头的订单，大致不错缓解竞争压力。

超微电脑的财报风云折射出AI硬件赛说念的高风险与高答复特色。天然暂时淹没了退市风险开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，但其股价的剧烈波动与业务概略情趣娇傲，也曾要警惕财务隐忧与行业变局的冲击。