海通海外证券集团有限公司闻宏伟,吴岱禹近期对酒鬼酒进行推测并发布了推测论说《不可冷落的长久投资价值》开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，下调酒鬼酒见地价至49.0元，予以增捏评级。

　　酒鬼酒(000799)　　公司是馥郁香型白酒唯独品牌，亦然湖南白酒第一品牌。酒鬼酒是中国馥郁香型白酒的始创者。2018年中粮集团通过中皇公司障碍限制酒鬼酒31%股权，为唯独央企控股的白酒上市公司。公司通过“超高端内参+次高端酒鬼+全球湘泉”系列构建完满产物矩阵。世界化布局方面，省内：湖南行动酒鬼酒大本营市集，24年湘酒品牌占比仅为28.5%，省内市集空间浩荡。省外：24年起，公司省外市集战略由激进膨胀转向面面俱圆，实际精确营销，深切渠说念建造。　　次高端白酒竞争烈度升级，25年公司捏续优化产物矩阵。连年来，我国次高端白酒已从增量博弈转为存量搏杀。茅台、五粮液通过子品牌布局次高端价钱带，挤压区域品牌活命空间，腰部品牌加快分化。公司坚硬围绕“1+3”的产物战略，25年推出订价2000元以上的超高端“内参各人酒15年”、次高端中枢品类“红坛30”，以及锚定下千里市集的“好货”，捏续完善高中低全价位段产物体系。　　23年参加功绩治愈期，现在处于周期底部阶段。2015-2022年，公司总营收/归母净利润CAGR鉴识为31.3%/42.3%，22年为公司功绩巅峰期。23年起，受高端系列和世界化进度倒退影响，公司参加功绩治愈期。23、24年总营收/净利润鉴识同比-30.1%/-47.8%、-49.7%/-97.7%，其中高端内参系列23、24年营收鉴识同比-38.2%/-67.1%。24Q4公司营收环比+18.0%（Q3环比-60.6%）。25Q1公司营收/净利润鉴识同比-30.3%/-56.8%，功绩仍处于承压阶段。　　产物结构下行致盈利承压，25Q1现款流压力有待缓解。受益于高端内参系列放量，22年公司毛利率达79.6%，23年毛利率首现权臣下滑（同比-1.3pct）。24年毛利率同比-7.0pct，主因高端系列价钱倒挂访佛低端湘泉占比擢升。24年净利率跌至0.9%，同比-18.5pct，盈利才气承压，除结构性失衡影响外，24年公司费效比亦有所镌汰。25Q1公司策画性现款流净额为-1.3亿元，同比-51.9%，环比-351.9%，库存压力仍处高位。　　盈利预测与投资提出：接头公司仍处于市集环境及里面治愈的双重压力阶段，咱们预测2025-2027年公司收入为13/13/15亿元，归母净利润鉴识为0.7/1.1/1.5亿元，对应EPS鉴识为0.2/0.3/0.5元。咱们禁受PB估值法，予以公司2025年4xPB，见地价49元，上调至“优于大市”评级。　　风险指示：食物安全风险，市集竞争加重，品牌价值受损，省内市集不成褂讪。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级3家，增捏评级7家；昔日90天内机构见地均价为45.74。

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