5月之后，现货价钱上方压力缓缓清晰，周末宇宙均价14.52元/kg，跌破了4月份宇宙均价的低点。同期，商场预期对后市也缓缓向悲不雅回荡，2025年的猪价会就此堕入低迷，或是后市仍有变数，是本文要盘考的问题。

一

　　牌没出最大

　　某一个利多/利空身分影响最大的技艺是这个身分还莫得被大家意志到的技艺。比如，2024年末商场关于2025年全年的猪价心态相称悲不雅，一方面大家年末把库存压力对短期价钱的影响放大到了2025年全年，另外一方面也对行业库存水平偏低的情况推测不及，旧的利空过度响应，新的利多推测不及，盘濒临前期悲不雅预期缔造提拔了不小的反弹。

　　跟着新的利多被商场看见而况反复盘考，利多的力量也在缓缓衰败。比如，3月看到的历史最高的标肥差经过了2个月的技艺，150kg体重段的价差如故抹平以致倒挂，二次育肥的栏舍行使率从不及2成擢升到了4成以上，集团企业的出栏均重也上移了5kg掌握。相对细想法是，前期利多身分预期差最大的技艺如故夙昔。

二

　　枪弹再飞会

　　利多身分的还能接续多久尚不细目，但也不至于到了师老兵疲的境地。“牌没出最大”也适用于利空身分。比如咱们前边提到的，“价差抹平、体重增多、栏舍4成”以上威力最大的技艺是在4月中旬，跟着商场看到而况缓缓盘考，覆盖的矛盾启动慢慢清晰，矛盾的清晰经过亦然压力启动消化的经过。

　　这一轮现货下落到仍然有待不雅察，但咱们也提议一个设计仅供参考。五一之后的需求相对世俗，站在养猪的情愫来看，梗概率是但愿把猪卖到有需求的技艺，因此五月中旬可能不是压力开释最澄清的时点，反而是端午节前备货的阶段可能是抛压最大的技艺，简洁节后上的二次育肥在这个技艺窗口体重基本到达了300斤掌握，端午节前的行情反而可能体现压力。而端午节后，惯性的念念维来看，一方面端午节后需求短缺了支合手，另一方面大猪不易过夏天可能导致压力在6月进一步开释，但反过来想6月反而是二次育肥抄底的月份，端午节后的行情可能会接续一段低迷，但预期的低迷莫得收尾可能反而巧合很差。

　　关于LH2509合约来说，最大的利空是库存压力从3月份合手续向后积压，上方的空间越来越小，现货价钱的核心慢慢下移，到了3季度积蓄的压力启动崩溃。因此，压力消化关于09合约来说不是赖事，而况产能的归附不是一蹴而就，二次育肥由于仍成心润空间，仍会有底部托市的能源，而现在存栏的猪也会不在5-6月的技艺倾城而出。因此，短期现货有压力，盘面可能不好涨，但向下的空间可能也不大，现在的阶段需要恭候利空的靴子十足落地。

三

　　看准了再打

　　下半年两个问题：产能究竟归附了若干？耗尽到底怎样？从咱们相通对生猪的默契来看，生猪的耗尽梗概率不是一个核心问题，因此盘面的订价也给出了一定的产能归附的空间。但14元以下的价钱水平能消化若干矛盾，这个问题很难说的明晰。

　　因此，咱们可能需要找到一个基点，比如说看到了最大的库存，最佳的耗尽，阶段性的高价，去找契机空配。或者说，咱们找到阶段性最大库存抛压、最大的供给、最差的耗尽，去找契机多配。现在的商场更多地处于中间情景，矛盾仍然需要积蓄。但合座而言，产能归附+供应后移，中始终利空的契机相对比利多的契机更大一些。

四

　　论断

　　论断方面开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，5月份现货仍有下行压力，但盘面进一步下落的空间可能不大，后续09合约反弹高度取决于畴昔1-2个月大猪压力的消化进程，以及资金参与的意愿。一朝现货价钱带动盘面反弹，可能会给LH2511和LH2601合约相对好的空配契机，畴昔合手续不雅察，矛盾不大，保合手耐烦。