3月19日，岚图汽车(07489.HK)认真在香港联交所主板挂牌来回。算作东风汽车集团股份有限公司(以下简称“东风集团股份”)分拆出的高端新动力品牌，岚图汽车这次以“先容样子”登陆港股，成为首个在港上市的央企高端新动力车企。

关于任何一家企业而言，上市首日都是高光时辰。

5个月，终上市

岚图汽车的上市程度呈现出显著的“提速”特征 。从2025年10月递交上市肯求到2026年3月认真挂牌，全程仅历时5个多月。

这一册钱运作始于2025年8月22日。东风集团股份那时公告称，拟鼓励特有化退市，并同步运行岚图汽车的分拆上市缠绵。左证决策，东风集团股份通过“股权分拨+接收兼并”的组合花式，将其捏有的岚图79.67%股权分拨给股东，随后岚图以先容样子上市，而母公司东风集团股份则肃除H股上市地位。

    

图片起原：岚图汽车

这种“子上市、母退市”的旅途，中枢指标在于将本钱商场的关怀点从增长乏力的传统燃油车业务，切换至代表昔日增长后劲的纯新动力钞票上。

岚图汽车选择的“先容上市”花式，具有“只挂牌、不发股、不融资”的特征。这意味着，其在上市初期不刊行新股，仅将其现存股东捏有的证券挂牌来回。关于岚图而言，现阶段的主要诉求并非即时募资，而是快速开荒颓丧的海外本钱商场身份，为后续的配售、债权融资及职工引发开荒合规平台。

在准入审批方面，岚图汽车在4个月内不息完成了发改委、商务部、外管局、证监会等多部门的前置审批。

2026年2月11日，香港联交所赐与原则性本心；次日，官方证据东风集团特有化及岚图分拆上市的先决条目一皆达成。

接过昔日

关于东风公司而言，岚图汽车上市是一次重构集团估值逻辑的战术尝试。

母公司东风集团股份正面对传统业务放松的挑战。数据走漏，东风公司全体销量从2016年的427万辆下滑至2025年的247万辆。

财务方面，东风集团股份的净利润从2022年的102亿元暴减至2024年的5800万元，2023年曾出现38.9亿元的失掉。在港股商场，其市值始终处于低位，融资功能已基本丧失。

比拟之下，岚图汽车的财务施展呈现增长态势。2023年至2025年，岚图营收从127.49亿元攀升至348.6亿元。2025年，其净利润初次转正，完了利润10.2亿元。毛利率牢固在20.9%的水平，位居行业前哨。

销量保捏高增速长。岚图年销量从5.03万辆增至旧年的15万辆，年复合增长率达73%。

对东风集团而言，岚图颓丧上市，是重构估值逻辑的施行旅途。岚图不仅承载了品牌进取的战术任务，更承担着买通新融资渠谈、重获海外本钱信任的功能。完成上市后，岚图将以颓丧上市公司身份运作，可通过增发、配售、债券刊行等商场化技巧补充本钱，缩短对母公司的资金依赖。

现在岚图已计较2026年推出四款全新车型，一皆搭载L3级智能扶直驾驶硬件，这些居品迭代与本领研发均需捏续资金插足，颓丧上市平台的真谛正在于此。

    

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相关词，本钱商场从来不是童话寰球。岚图上市首日的股价施展，给这场“接棒”增添了几分施行的冷峻。

开盘大跌的背后，既有大环境的影响——现时环球本钱商场波动加重，投资者对新动力赛谈趋于感性以致严慎；也有岚图自己的原因——天然依然完了盈利，但销量边界与头部品牌仍有差距，居品结构相对依赖岚图梦念念家一款车型，尚未变成多点吐花的场面。

招股评释书走漏，2025年岚图汽车政府相关补助达10.8亿元，补助金额跨越当期归母净利润；销售用度率仍处于15.3%的相对高位，捏续高企的销售插足大幅摊薄了其利润。

    

图片起原：岚图汽车

此外，岚图“全面拥抱华为”的策略虽有助于打造爆款。如亮相的“岚图泰山X8”搭载了四激光雷达与新一代鸿蒙座舱。但华为的献媚并不具有独一性。华为的乾崑智驾与鸿蒙座舱决策已在多家车企落地，岚图面对如安在本领同质化趋势下构建各别化竞争力的考题。

岚图汽车在港股的认真开盘，象征着东风公司战术转型的要点已全面向新动力自主品牌歪斜。本钱商场天然在首日给出了审慎的估值反应，但这更像是对“创二代”车企的一次压力测试。

关于岚图而言，挂牌见效仅是第一步。在竞争日益浓烈的新动力商场，其能否通事后续车型的请托、本领研发的自主掌控以及销售结构的优化，将“央企第一股”的身份调治为切实的商场占有率，将是赢得本钱商场始终信任的要道。